半岛体育app周二大盘再度出现大涨，强势格局进一步确立。从盘中个股的表现看，个股基本呈现普涨态势。不过，从全日的走势看，中国石化和中国联通两只指标股的表现又更有市场意义，开盘后的强势表现成为了行情的主要发动者。相对而言，中国石化近期的总体表现要更加突出。

　　从各子行业的发展特征看，原油价格的持续高企和石化产品盈利能力的逐步见顶是重要特征。在前端的原油价格一直维持高位的背景下，而下游的石化产品又因为受到宏观调控的影响而呈现产品需求和价格下降的特征。这样，对于产业链处于相对较短的齐鲁石化、上海石化等公司的影响要更大；扬子石化由于产业链相对靠前，景气度的维持水平要高一些。对于中国石化而言，由于公司有较为完整的产业链，也使得在行业景气下降的背景下显示出较好的抵抗风险的能力。

　　综合而言，中国石化从开采到销售纵向一体化的业务模式使其具有资源型、消费型公司的特点，从而大大淡化其周期型公司的色彩，具有防御品种的某些特征。预计公司2005年EPS为0.40元左右，周二虽然出现了大涨，但目前的市盈率仍然只有10倍左右，与国际上类似公司属于同一水平上，估值并不高。

　　具体而言，勘探开采业务的原油产品由于采用国际定价，人民币升值有一定的负面影响。考虑到石化领域的成本转化能力，对原油开采业务的负面效应能够很好地消化。中国石化的原油除了40％的内部供给外，有60％都来自外部购入。

　　对于化工业务而言，属于产品和原料定价的两头在外的产业类型。在人民币升值的情况下，如果不考虑价格本身变化的因素，产品的毛利率将有2％的相对下降，鉴于其在整个产业链中的比例不是特别高，因此，总体的负面效应是有限的。

　　对于炼油业务而言，产品基本上仍受国家的成品油价格控制，而人民币升值将降低进口原油的成本，并促进炼油业务的毛利率提高。而且，随着成品油价格市场化进程的加快，必将受益于全球炼油黄金毛利和国内旺盛的成品油需求，可望成为未来业绩持续增长的主要驱动源。

　　近日，证监会李青原主任在公开场所表示，用一年的时间完成占总市值近60％—70％的200—300家上市公司的股改后，将开始新老划断和新股上市。也就是说，经过第一、第二批试点后，今后大面积股改试点推广工作将再占市场市值较大份额的200—300家公司中展开。

　　结合我们股改的具体进程分析，长江电力、宝钢股份等第二批公司股改试点的展开为投资者创造了超额的短期投资收益。中国石化、中国联通等公司由于含有H股而未被列入第二批试点名单。按照李青原主任讲话的思想，中国石化、中国联通的股改虽然存在一系列的不确定影响因素，但逐步推出将是大势所趋。考虑到潜在的对价因素，将进一步提高公司估值的吸引力。