半岛体育app我们接着来把恒力石化的财报给说完，昨天已经说了盈利情况和现金流量，今天就来把资产负债情况和偿债能力也简单说一说。

　　恒力石化的偿债能力和荣盛石化的情况是“大哥不说二哥，两个差不多”，0.59倍的流动比率和0.34倍的速动比率，短期偿债能力看起来比较糟糕。77.4%的资产负债率，对于资产密集型的公司来说，也显得偏高了，毕竟其主要资产都是长期资产，过高的负债率，哪怕是长期负债也是风险不低的。

　　盈利下降，净资产的自然增长变慢，但是恒力石化的经营性长期资产增长可没有慢下来，2022年末比年初增长了170多亿元。特别是在建工程继续增长较快，而且一直持续到2023年一季度仍然在增长，也就是说他们还有很多的产能要逐步释放出来。

　　我们查看了其在建工程的情况，主要还是化纤和PTA相关的项目，如果与以前的项目有所不同的可能是，其中也有生物降解塑料和锂电池隔膜等项目。但是，这些行业内本来就有相当强的竞争者，并不擅长这方面的恒力石化进入新行业，可能对其整体盈利能力的提升作用不大。

　　存货和货币资金是其最大的流动资产项目，占流动资产比都在四成左右，合计有550亿元。哪怕是合计，也远低于其短期借款和一年内到期的非流动负债这些刚性有息负债，不管刚性不刚性，银行也得续贷，不然的话，大家都不好看。和其不多的应收类业务款项不同，其应付类的业务款项可不低，给他们家供货的供应商，也是压力山大的。

　　除了短期有息负债，2022年末还有584亿，2023年一季度末上涨至630亿元的长期借款，这些借款主要用于项目建设，虽然部分通过资本化，可以不计入当期损益，但通过折旧还是要体现到未来的利润中的，其实他们资本化的部分并不高，2022年51.8亿元的利息费用中，只有5.5亿元资本化了。

　　高达1300多亿元的有息负债，必须靠这些项目建成后的高收益来偿还，这样才能逐步去杠杆。用高杠杆来进行项目建设的做法虽然风险较高，但以前大家都是这样做的，而且都很成功。当下和未来这一招还灵不灵？真有点不好说。

　　不断上涨的应付票据及应付账款，显然不全是因为业务增长带来的自然增长，特别是和其很低的应收类业务款项比起来，就能看来这里面显然有故意追求的痕迹。合同负债和预收款项的增长，说明其产品还是比较热销的，当然也有可能是应对资金情况的销售政策调整。但是，在2022年末大幅增长后，2023年一季度末又开始下降了。

　　说成是大量交货后，预收款减少，也是可以的，因为其存货在2023年一季度末比年初大幅下降。2022年末存货的规模增长和原材料和产品的价格都在上涨有关，具体我们还得看一下其构成的变化情况。

　　2022年末，原材料的同比微降说明，原材料的价格确实在回落之中，自制半成品的增长反映了其产能或者说开产装置的增加，而库存商品的增长，多少能说明其产品的销售情况并不太如意。季报不会提供存货明细项目的增减情况，我们就没法评价了，等以后有机会看半年报吧。

　　支付的各项税费高达112.9亿元，哪怕收到返还，相抵后也还有57.3亿元，其实这也是企业的贡献，只是这个受益者不是投资者而已。有些朋友可能看出来了，就凭这个贡献，其地位还是低不了的，哪怕债务问题，也显得不那么严重了。